Pandemia de COVID-19 a oferit un impuls uriaș pentru Costco Comert cu ridicata (NASDAQ: COST). Oamenii care mâncau acasă considerau mai des atractive să cumpere în vrac. În plus, consumatorii și-au mărit cheltuielile pentru articole discreționare și de mare preț, cum ar fi mobilier pentru casă, articole sportive, mobilier, electronice și electrocasnice (toate pe care le transportă Costco).
Unele dintre vânturile din coadă ale gigantului clubului de depozite au început să scadă în ultimele luni. Cu toate acestea, Costco a raportat săptămâna trecută rezultate impresionante ale câștigurilor pentru ultimul trimestru al anului fiscal 2021. Hai să aruncăm o privire.
Câștigurile din marjă brută încep să scadă
Pentru cea mai mare parte a anului fiscal 2021, Costco s-a înregistrat creșteri puternice ale marjei brute de bază . Departamentul de alimente proaspete a condus drumul, deoarece creșterea traficului de clienți și a vânzărilor a redus risipa de alimente și a sporit productivitatea muncii pentru alimentele preparate.
Această tendință s-a schimbat în al patrulea trimestru. Deși traficul către depozitele Costco a rămas destul de puternic -- vânzările comparabile ajustate au crescut cu 9,4% -- compania s-a confruntat cu o comparație dificilă de la an la an. Între timp, inflația a crescut într-o mare varietate de produse. Costco a transmis clienților săi unele creșteri de preț, dar a lucrat pentru a întârzia sau atenua aceste creșteri. Acest lucru a făcut ca marja brută de bază a Costco ca procent din vânzările de bază să scadă cu 0,4 puncte procentuale față de anul trecut.
cum funcționează stocurile după orele de program
Pe partea bună, afacerile auxiliare ale Costco își revin rapid după ce au fost lovite puternic de pandemie. Îmbunătățirea marjelor de acolo a compensat cea mai mare parte a presiunii marjei brute în categoriile de mărfuri de bază ale retailerului. Ca urmare, marja brută raportată a scăzut cu 0,32 puncte procentuale de la an la an.
Câștigurile au depășit în continuare așteptările
În ciuda creșterii presiunii marjei brute -- în special în alimentele proaspete -- Costco a depășit cu ușurință consensul analistului pentru câștigul pe acțiune în ultimul trimestru. EPS a însumat 3,76 USD și excluzând o anulare de 84 milioane USD înainte de impozitare a activelor tehnologice, EPS ar fi ajuns la 3,90 USD. Acest lucru a depășit estimarea medie a analistului de 3,57 USD cu 9%.
Sursa imaginii: Costco Wholesale.
În urmă cu un an, Costco a postat EPS T4 de 3,13 USD sau 3,04 USD, excluzând o pereche de articole speciale. Acest rezultat a inclus 0,47 USD pe acțiune din costurile incrementale legate de pandemie.
Cu alte cuvinte, eliminarea costurilor legate de pandemie pe care Costco le-a suportat în 2020 a determinat majoritatea creșterii veniturilor companiei în ultimul trimestru. Cu toate acestea, creșterea puternică a vânzărilor a sporit și câștigurile de bază, în ciuda unei cantități modeste de presiune pe marjă.
Creșterea cotizației de membru este cheia
Cel mai impresionant aspect al performanței Costco în ultimul trimestru (și pe tot parcursul anului fiscal 2021) a fost creșterea cotizației de membru. Din punct de vedere istoric, veniturile din comisioane au reprezentat cea mai mare parte a câștigurilor companiei. Trimestrul trecut, veniturile din taxele de membru au crescut cu 11,7% de la an la an la 1,23 miliarde USD. Chiar și excluzând beneficiul unui dolar american mai slab, veniturile din cotizațiile de membru au crescut cu 9,7%.
Costco a încheiat anul fiscal 2021 cu 61,7 milioane de gospodării membre plătite. Aceasta a reprezentat o creștere de 6,2% față de cei 58,1 milioane de membri pe care îi avea la sfârșitul anului fiscal 2020. Mai mult, pe măsură ce cheltuielile pe gospodărie au crescut, calitatea de membru executiv -- care costă de două ori mai mult, dar oferă 2% cash back la majoritatea achizițiilor, printre alte avantaje -- a devenit mai atractivă pentru mulți cumpărători Costco. Numărul membrilor executivi a crescut cu 13,3% anul trecut, la 25,6 milioane.
Venitul din cotizațiile de membru ar putea continua să crească într-un ritm puternic în următorii câțiva ani. În primul rând, rata de reînnoire mereu puternică a Costco sa îmbunătățit și mai mult anul trecut. În al doilea rând, compania intenționează să deschidă mai multe depozite în anul fiscal 2022 decât a făcut în ultimul an. Aceasta include câteva deschideri cheie pe piețele internaționale, care tind să aibă mai mulți membri per depozit. În al treilea rând, pe baza precedentului istoric, Costco va crește probabil taxele de membru cândva anul viitor. Aceasta ar accelera rata de creștere a veniturilor din comisioane.
Rata de rentabilitate s&p 500 2016
În timp ce inflația (și eforturile Costco de a menține prețurile) ar putea provoca o comprimare a marjei brute în acest an, aceste schimbări ar fi probabil temporare. În schimb, veniturile din taxele de membru s-au dovedit a fi foarte durabile de-a lungul anilor. Acest lucru face ca creșterea puternică a cotizațiilor de membru Costco să fie un semn excelent pentru viitor.
