Sediul general al GM din Detroit. Credit foto: General Motors.
— Când ne va plăti GM în sfârșit?
Este o întrebare pe care o aud mult de la cititorii care sunt îngrijorați de efectele planului de salvare al GM din 2009.
Mulți sunt surprinși să audă asta Motoare generale ( NYSE: GM )deja are și-a rambursat împrumuturile de salvare de la guvernul SUA.
GM a satisfăcut complet termenii tranzacțiilor pe care le-a încheiat cu Trezoreria SUA în 2009. GM nu mai are nimic de făcut. Dar asta nu înseamnă că contribuabilii au fost rambursați.
De fapt, nu au făcut-o -- și s-ar putea să nu fie plătiți niciodată în totalitate. Iata de ce.
GM și-a făcut partea, dar contribuabilii sunt încă în groapă
GM a primit un total de 49,5 miliarde de dolari de la guvernul SUA ca parte a „salvarii” sale. Acești bani au finanțat procedura de faliment de mare viteză a GM și au permis companiei să se redreseze odată ce a ieșit din faliment la jumătatea anului 2009.
Acele 49,5 miliarde de dolari erau un împrumut și, conform condițiilor acelui împrumut, GM a fost de acord să-l ramburseze cu o combinație de numerar și acțiuni – stoc în „noul GM” care a fost creat în timpul procedurii de faliment și dat guvernului la acel moment. timp.
GM a respectat acești termeni. De fapt, compania și-a rambursat datoria cu ani înainte de termen. Dar după cum veți vedea într-un minut, există o problemă: prețul acțiunilor GM nu este suficient de mare pentru a rambursa totalul de 49,5 miliarde de dolari.
Asta înseamnă că Trezoreria S.U.A., care este în curs de a-și vinde acțiunile rămase ale GM, se va pierde odată ce toate aceste vânzări vor fi finalizate. Cât de scurt? Citiți mai departe.
O defalcare a rambursării GM până în prezent
Din acele 49,5 miliarde de dolari care au fost împrumutate GM, Trezoreria SUA a recuperat până acum aproximativ 35,4 miliarde de dolari. Iată cum se defectează:
- GM a rambursat 6,7 miliarde de dolari în numerar, ultimul dintre care a fost plătit în aprilie 2010. Atunci CEO-ul de atunci, Ed Whitacre, a declarat în reclamele TV că datoria lui GM a fost „plătită în totalitate”. (Pariez că își dorește acum să nu fi spus asta.)
- 13 miliarde de dolari prin IPO-ul lui GM, în 2010. GM nu a primit de fapt niciun ban din propriul său IPO – a fost făcut în primul rând pentru a permite guvernului să vândă o parte din participațiile sale. Departamentul de Trezorerie a vândut aproximativ 45% din totalul acțiunilor sale GM în IPO.
- SUA au primit încă 2,1 miliarde de dolari când GM a răscumpărat unele acțiuni preferate de la Trezorerie la sfârșitul anului 2010.
- SUA au primit încă 5,5 miliarde de dolari când GM a răscumpărat 200 de milioane de acțiuni din acțiunile sale de la Trezorerie în decembrie anul trecut. La acea vreme, GM și Trezoreria au convenit că Trezoreria își va vinde deținerile rămase treptat, pe piața liberă.
- Trezoreria a primit aproximativ 8,1 miliarde de dolari din vânzările sale de acțiuni GM pe piața liberă de la începutul anului 2013.
Asta lasă aproximativ 14,1 miliarde de dolari din împrumutul de 49,5 miliarde de dolari încă neplătit, iar Departamentul de Trezorerie cu aproximativ 113 milioane de acțiuni ale GM rămase de vândut.
Pentru a atinge rentabilitatea, Trezoreria ar trebui să obțină aproximativ 125 USD pe acțiune pentru acțiunile rămase. Dar acțiunile GM se tranzacționează în prezent în jur de 36 de dolari. La prețurile actuale, stocurile rămase ale Trezoreriei valorează puțin peste 4 miliarde de dolari.
Vezi tu problema.
Când totul va fi spus și gata, vom scoate aproximativ 10 miliarde de dolari
Cu excepția cazului în care prețul acțiunilor GM decolează brusc într-un mod semnificativ, este probabil ca Trezoreria să scadă cu aproximativ 10 miliarde de dolari odată ce își va vinde acțiunile rămase GM.
Ce se întâmplă atunci?
Din punct de vedere legal, nu trebuie să se întâmple nimic. După cum am spus, GM a îndeplinit deja termenii acordului.
Acum, am putea argumenta că GM ar putea avea o obligație morală de a face contribuabilii întregi. GM are o mulțime de numerar la îndemână, ca rezervă împotriva Următorul mare recesiune.
Desigur, ca investitor, trebuie să subliniez că deținerea unui tezaur mare de numerar este o mișcare inteligentă a noului management al GM. Predarea unei mari părți din ea guvernului nu este cu adevărat o idee prudentă din perspectiva menținerii finanțelor GM puternice.
Pe de altă parte, am putea argumenta că o înțelegere este o înțelegere, iar GM și-a trăit până la capăt. Am putea argumenta, de asemenea, că „investiția” de 10 miliarde de dolari a guvernului SUA a obținut un profit bun în alte moduri, prin salvarea a zeci de mii de locuri de muncă americane, iar economia americană este mai bine atunci când GM și rivalii săi din Detroit sunt sănătoși și profitabili.
Ce crezi? Este GM obligat să facă ceva aici? Derulează în jos pentru a lăsa un comentariu și anunță-mă.
